אנתרופיק הגישה רשמית את מסמכי ההנפקה: המייסדים ישמרו על השליטה, וההכנסות זינקו ל-16.3 מיליארד דולר
אנתרופיק הגישה ביום שני את טופס ה-S-1 לקראת הנפקה בנאסד"ק תחת הסימול ANT. במסמכים נחשף מבנה ממשל שמעניק לשבעת המייסדים 50.1% מכוח ההצבעה, לצד הכנסות של 16.3 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2026 והפסד תפעולי של 693 מיליון דולר.
אחרי שבועות של הדלפות, אנתרופיק הגישה ביום שני באופן רשמי את מסמכי ההנפקה שלה לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). החברה שמפתחת את Claude מתכננת להיסחר בבורסת נאסד"ק תחת הסימול ANT. לפי ה-Wall Street Journal, ההנפקה עשויה לצאת לפועל כבר בהמשך נובמבר.
טופס ה-S-1, תשקיף ההנפקה, לא מפרט כמה כסף החברה מבקשת לגייס ולא באיזה שווי. לפי WIRED, ה-New York Times דיווח באוגוסט שהחברה שואפת לגייס יותר מ-100 מיליארד דולר, בשווי של כ-2 טריליון דולר.
מבנה ממשל שנועד לשמור על השליטה
החלק השנוי ביותר במחלוקת בתשקיף הוא מבנה הממשל. שבעת המייסדים, דריו אמודיי, דניאלה אמודיי, טום בראון, ג'ק קלארק, ג'ארד קפלן, סם מקנדליש וכריסטופר אולה, יתאגדו בגוף בשם "Founder LLC", שיחזיק יחד ב-50.1% מכוח ההצבעה של בעלי המניות. לפי המסמך, המטרה היא לשמר את משימת הבטיחות של החברה.
בנוסף, ה-Long-Term Benefit Trust, נאמנות שהוקמה ב-2023 כדי להבטיח שהחברה תפעל לפי המשימה הציבורית שלה, תהיה מוסמכת למנות את רוב חברי הדירקטוריון.
כפי שמציינים ב-TechCrunch, כוח ההצבעה של המייסדים לא יהיה ביחס לחלקם בהון. בפועל, לבעלי המניות מהציבור תהיה השפעה מעשית מועטה על חברה שלפי הודאתה מפתחת טכנולוגיה שעלולה "להציב סיכונים קטסטרופליים או קיומיים לאנושות". ככל הנראה זו תהיה אחת השאלות המרכזיות שמשקיעים מוסדיים ישקלו לפני ההנפקה.
ההכנסות: קפיצה של יותר מפי 13
לפי התשקיף, ההכנסות במחצית הראשונה של 2026 הגיעו ל-16.3 מיליארד דולר, לעומת 1.2 מיליארד דולר בתקופה המקבילה אשתקד. ההפסד התפעולי הצטמצם ל-693 מיליון דולר, לעומת 2.1 מיליארד דולר במחצית הראשונה של 2025.
במספר ההפסד הנקי יש סתירה בין הדיווחים. ב-TechCrunch נכתב שההפסד הנקי הגיע ל-80.7 מיליארד דולר, בעיקר בגלל התאמות חשבונאיות שאינן במזומן הקשורות לחוב המיר. WIRED, לעומת זאת, דיווח על הפסד נקי של 80.7 מיליון דולר. בכל מקרה, החברה עצמה מזהירה שהיא "עשויה שלא להגיע לרווחיות או לשמר אותה בעתיד".
התשקיף מדגיש גם את היקף הפעילות מול ארגונים. יותר מ-11,900 לקוחות הוציאו לפחות 100 אלף דולר בשנה, יותר מ-1,900 הוציאו מיליון דולר או יותר, וכ-250 הוציאו 10 מיליון דולר או יותר.
רשימת סיכונים חריגה
החברה מציינת שהשקעה במניה כרוכה ב"רמת סיכון גבוהה". רשימת הסיכונים כוללת קושי להשיג מספיק כוח מחשוב, תחרות עזה ממעבדות מתחרות, ניצול מודלים מתקדמים לתקיפות סייבר ולפיתוח נשק ביולוגי, מעקב של ממשלות אוטוריטריות אחרי אזרחיהן, ואפילו אובדן שליטה במודלים עצמם.
עוד מוזכרת החלטת ממשל טראמפ להגדיר את החברה כסיכון בשרשרת האספקה. החברה מזהירה שתוצאות התביעות המשפטיות בעניין עלולות לפגוע ביכולתה למכור לסוכנויות ממשלתיות ולספקים שלהן.
מסמך ההנפקה פונה למשקיעים גם בשפה לא שגרתית. "הופעתה של אינטליגנציה מכונית היא אחד הרגעים המכוננים בהיסטוריה האנושית", כתבה החברה, וביקשה מהמשקיעים "לא לחשוב על הרכישה במונחים עסקיים בלבד".
למה זה חשוב
אנתרופיק הוקמה ב-2021 על ידי שבעה עובדים לשעבר של OpenAI, שלפי הדיווחים איבדו אמון ביכולתה של המעבדה לפתח AI מתקדם באופן בטוח. כעת היא עשויה להקדים את המתחרה לבורסה. OpenAI הגישה בקיץ בקשה חסויה להנפקה, אבל בספטמבר הודיעה שאינה מתכוונת להנפיק השנה, וציינה חשש מהסיכונים של AI לאנושות.
נראה שהמשמעות היא ניסוי שעוד לא נעשה בשוק ההון. חברה ציבורית תפתח טכנולוגיה שהיא עצמה מתארת כמסוכנת, ובמקביל תשאיר את השליטה בידי קבוצה קטנה של מייסדים ונאמנות שאמורה לשמור על משימת הבטיחות.