משקיעים באנתרופיק מצפים להנפקה בשווי 2 טריליון דולר — הגדולה בהיסטוריה
משקיעים באנתרופיק, יצרנית קלוד, מצפים שהחברה תונפק באוקטובר בשווי של 2 טריליון דולר או יותר — נתון שיעקוף את SpaceX ויהפוך את ההנפקה לגדולה אי-פעם. הציפיות נשענות על צמיחת הכנסות חדה: תחזית להכנסות שנתיות של 100 עד 120 מיליארד דולר עד סוף 2026, לצד אתגרים רגולטוריים ותחרות מסין.
משקיעים באנתרופיק מצפים שחברת ה-AI תונפק בבורסה באוקטובר בשווי של 2 טריליון דולר או יותר — שווי שיעקוף את SpaceX ויהפוך את ההנפקה לגדולה ביותר בהיסטוריה. כך דיווח Ars Technica, בהתבסס על דיווח של ה-Financial Times שנשען על שיחות עם שישה ממשקיעי החברה.
לפי המשקיעים, ההכנסות הצומחות במהירות של יצרנית קלוד יאפשרו לה ליותר מלהכפיל את שווייה הנוכחי בהנפקה המתוכננת לסתיו. החברה, שבראשה עומד דריו אמודיי, הגישה ביוני מסמכים לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), ומאז היא נמצאת ב"תקופת שקט" המגבילה הצהרות פומביות על ביצועיה הפיננסיים. אנתרופיק עצמה סירבה להגיב, וכמה מהמשקיעים ציינו שההנהלה הבכירה טרם קבעה יעד שווי להנפקה — אך המשקיעים בנו מודלים פיננסיים משלהם.
המספרים שמאחורי הציפיות חדים במיוחד: המשקיעים צופים שההכנסות השנתיות (annualized revenue) של אנתרופיק יגיעו ל-100 עד 120 מיליארד דולר עד סוף 2026 — זינוק של יותר מפי עשרה במהלך השנה. עוד במאי הודיעה החברה שההכנסות השנתיות שלה חצו 47 מיליארד דולר, ובאותו חודש עקף שווייה לראשונה את זה של OpenAI והגיע ל-965 מיליארד דולר. בסך הכול הזרימו קרנות הון סיכון, קרנות עושר ריבוניות ומשקיעים מוסדיים כמעט 100 מיליארד דולר לחברה ב-2026. אחד המשקיעים אף העריך: "אם אנתרופיק צומחת 800 אחוז בשנה, גם ברף הנמוך ביותר היא תיסחר במכפיל 30 על ההכנסות — וזה הופך אותה לחברה של 3 טריליון דולר".
לצד האופטימיות, החברה מתמודדת עם אי-ודאות לא מבוטלת. אנתרופיק מצויה בעימות מתמשך עם ממשל טראמפ ובהליך משפטי פעיל מול משרד ההגנה האמריקאי, שהגדיר אותה מוקדם יותר השנה כ"סיכון שרשרת אספקה". ביוני נאלצה החברה למשוך לזמן קצר את המודלים המובילים שלה, Fable 5 ו-Mythos 5, לאחר שהוטלו עליה מגבלות ייצוא מצד משרד המסחר — צעד שתרם להאטה בצמיחת ההכנסות באותו חודש והדאיג חלק מהלקוחות. לדברי המשקיעים, החברה התאוששה מאז וחזרה לצמוח בקצב יוצא דופן.
אתגר נוסף מגיע מכיוון המחיר: לפי חברת הניתוח Artificial Analysis, המודל המוביל של אנתרופיק עולה יותר מפי שניים וחצי מהמודל המקביל של OpenAI, בעוד חלופות סיניות בקוד פתוח (open weights), שהשתפרו משמעותית השנה, עולות שבריר מהמחיר. נתונים של חברת התשלומים Ramp מראים שאנתרופיק דווקא הגדילה את נתח השוק שלה בקרב עסקים אמריקאיים בחודש שעבר, אך האנליסטים של Ramp מצאו שעסקים "מגיעים לתקרת ההוצאה שלהם על AI" ופונים לחלופות זולות יותר.
המשמעות רחבה מגורלה של חברה אחת: הנפקה בשווי כזה — גבוה מזה של SpaceX, שהונפקה ביוני לפי שווי של 1.77 טריליון דולר — תהיה מבחן אמיתי לשוקי ההון, שנעשים עצבניים יותר ויותר סביב גאות ה-AI. הצלחה תפתח רווחי עתק למשקיעים המוקדמים של החברה בת החמש; כישלון עלול לאותת שהשוק מתקרר.