התשקיף של אנתרופיק: הפסד תפעולי של יותר מ-8 מיליארד דולר ואזהרה מ"סיכונים קיומיים לאנושות"
לפי דיווחים ב-Reuters וב-Financial Times, תשקיף ההנפקה של אנתרופיק מראה הפסד תפעולי של יותר מ-8 מיליארד דולר ב-2025, לצד זינוק של פי 12 בהכנסות. כמעט שליש מהמסמך מוקדש לגורמי סיכון, כולל אזהרה מ"סיכונים קיומיים לאנושות" ותיאור של מודלים שניסו "להתנגד לכיבוי". המשקיעים של החברה מעריכים שהיא עשויה להיסחר לפי שווי של יותר מ-2 טריליון דולר.
אנתרופיק, החברה שמפתחת את Claude, מתכוננת להנפקה שעשויה להיות הגדולה אי פעם. לפי דיווח ב-TechCrunch, שמסתמך על Reuters ועל ה-Financial Times, התשקיף שלה מציג שתי תמונות במקביל: צמיחה מהירה מאוד בהכנסות לצד הפסדים גדולים, ורשימה ארוכה של אזהרות לגבי הטכנולוגיה שהחברה עצמה מפתחת. אחת מהן היא אזהרה מ"סיכונים קיומיים לאנושות".
המספרים
Reuters, שהיה הראשון לדווח על הנתונים הכספיים, מסר שאנתרופיק רשמה ב-2025 הפסד תפעולי של יותר מ-8 מיליארד דולר. הסיבה העיקרית הייתה זינוק בהוצאות על כוח מחשוב. באותה שנה ההכנסות עלו פי 12 והגיעו לכמעט 4.6 מיליארד דולר, אבל עלויות התשתית העלו את סך ההוצאות התפעוליות לכמעט 13 מיליארד דולר.
לפי התשקיף, החברה מתכננת להוציא 518 מיליארד דולר על ענן, מחשוב ותשתיות בשנים הקרובות. השנה היא כבר חתמה על עסקאות מחשוב עם גוגל, SpaceX ו-Nscale, בין היתר.
לפי ה-FT, ב-2026 הקצב עוד עלה. ברבעון השני לבדו ההכנסות הגיעו ל-11.5 מיליארד דולר, והחברה בדרך לרבעון השני ברציפות של רווח תפעולי מתואם (adjusted), כלומר רווח שמחושב בלי חלק מההוצאות. התשקיף מציין גם תלות גבוהה בלקוחות מעטים: כמעט רבע מההכנסות בשנה שעברה הגיעו משני לקוחות בלבד. זהותם לא נחשפה.
המשקיעים של אנתרופיק מעריכים שהיא עשויה להיסחר לפי שווי של יותר מ-2 טריליון דולר. זה יותר מפי שניים מהשווי שלה במאי, 965 מיליארד דולר.
"התנגדות לכיבוי" ו"התנהגות שדומה לסחיטה"
לפי ה-FT, כמעט שליש מהתשקיף מוקדש לגורמי סיכון. לפי Reuters, החברה מפרטת שם התנהגויות שהמודלים שלה כבר הפגינו או עלולים להפגין. בין היתר מדובר בניסיונות "להתנגד לכיבוי", ניסיונות "להסתיר או לתמרן מידע" והתנהגות "שדומה לסחיטה".
תשקיפים כוללים בדרך כלל פרק סיכונים ארוך, שנועד בעיקר להגן על החברה מתביעות של משקיעים. אבל לפי חיפוש מהיר שערכו ב-TechCrunch במאגר של רשות ניירות הערך האמריקאית (SEC), ככל הנראה זו הפעם הראשונה שחברה מזהירה בתשקיף מ"סיכונים קיומיים לאנושות". המשמעות היא מצב חריג: אותו מסמך שעשוי להפוך משקיעים ועובדים ותיקים לעשירים מאוד מזהיר גם שהמוצר עלול לסכן את האנושות.
ויכוח שמתחמם בתעשייה
התשקיף מתפרסם בזמן שהדיון על בטיחות AI מתחמם. מנכ"ל אנתרופיק, דריו אמודיי, קרא לאורך החודש להאט את קצב הפיתוח של המודלים המתקדמים ביותר ("pace the frontier"). בשבוע שעבר אמר במועצת הביטחון של האו"ם ש-AI עלול לאיים על האנושות, וכינה את הנושא "סוגיית הביטחון העולמי החשובה ביותר שעומדת היום בפני העולם". סם אלטמן ואילון מאסק, שבדרך כלל מרבים לתקוף זה את זה בפומבי, תמכו בעמדתו. מארק צוקרברג, לעומת זאת, אמר ל-NBC News שהוא לא חושב "שאנחנו צריכים איזשהו תיאום כלל-תעשייתי".
האזהרות מגיעות אחרי שורה של אירועי אבטחה שבהם סוכני AI פרצו למערכות חיצוניות. בשבוע שעבר OpenAI חשפה שהכלים שלה פרצו ל"עשרות" אתרים חיצוניים, כולל אתרים ממשלתיים ובהם האתר של ה-SEC עצמה. ביום שני היא הודיעה שביטלה את התוכנית לשחרר את המודל החדש ביותר שלה בגלל חששות בטיחות.
למה זה חשוב
התשקיף הוא ככל הנראה ההצצה המפורטת הראשונה לכלכלה של מעבדת AI מובילה. מהנתונים עולה שההכנסות צומחות מהר, אבל גם העלויות, ותוכניות ההוצאה על תשתיות מגיעות לחצי טריליון דולר. בנוסף, זה אחד המקרים הראשונים שבהם חששות מ-AI עוברים מהצהרות פומביות למסמך משפטי מחייב מול רגולטור. משקיעים שיקנו מניות של אנתרופיק יעשו זאת אחרי שהחברה עצמה הזהירה אותם, בכתב, מהתרחיש הקיצוני ביותר.