בייג'ינג מנסה לייצב את שוק המניות הסיני אחרי מכירה חדה במניות הטכנולוגיה

הרגולטור הבכיר של שוק ההון בסין מסמן תמיכה מחודשת בשוק המניות המקומי. לפי דיווח ב-South China Morning Post, רשות ניירות הערך של סין (China Securities Regulatory Commission, או CSRC) כינסה בסוף השבוע סימפוזיון, בניסיון לחזק את הסנטימנט בשוק אחרי מכירה חדה במניות הטכנולוגיה. את המכירה הניעו חששות מסנקציות אמריקאיות.

מי ישב סביב השולחן

לפי הדיווח, המפגש נערך בבייג'ינג ביום שבת. ה-CSRC הזמינה אליו מנהלים בכירים מחברות נסחרות, וכן מומחים מחברות ניירות ערך ומגופים לניהול קרנות. מטרת הכינוס הוגדרה כ"דיון בשוק ההון של המדינה". הדיווח שבידינו אינו מפרט כמה ירדו מניות הטכנולוגיה, וגם לא צעדים מוחשיים שהרגולטור הודיע עליהם, ככל שהודיע.

מה זה שוק מניות A

מניות A הן מניות של חברות סיניות שנסחרות ביואן בבורסות של סין היבשתית, בעיקר בשנגחאי ובשנג'ן. זה השוק שהמשקיעים המקומיים הסינים פעילים בו בעיקר, ובניגוד לשווקים מערביים רבים, משקיעים פרטיים מחזיקים בו נתח משמעותי. כלומר, תנודות במחירים משפיעות שם ישירות על חסכונות של משקי בית רבים. בגלל זה הממשלה רואה ביציבות של השוק עניין כלכלי, אבל גם עניין חברתי ופוליטי.

למה דווקא מניות הטכנולוגיה

מניות הטכנולוגיה הסיניות רגישות במיוחד ליחסים עם וושינגטון. בשנים האחרונות הטילה ארצות הברית שורה של מגבלות על ייצוא שבבים מתקדמים וציוד לייצור שבבים לסין, והכניסה חברות סיניות לרשימות שחורות. כל איום בסנקציות נוספות עלול לפגוע ביכולת של החברות האלה להשיג רכיבים, לגייס הון ולהגיע לשווקים. זה כולל חברות שמפתחות בינה מלאכותית ומודלי LLM, ותלויות במעבדים גרפיים כמו אלה של אנבידיה. בשוק הזה פחד מסנקציות מתורגם מהר מאוד למכירות.

הכלי המוכר: מסר מרגיע

כינוס של מנהלים ומומחים בחסות הרגולטור הוא דפוס מוכר בשוק הסיני. בעבר, בתקופות של תנודתיות, השתמשה בייג'ינג במגוון אמצעים: הצהרות תמיכה, הנחיות לגופים מוסדיים ולעיתים התערבות ישירה דרך קרנות בשליטת המדינה. הסימפוזיון הנוכחי הוא ככל הנראה בעיקר מהלך של "דיבור לשוק" (jawboning), כלומר מסר שנועד להרגיע את המשקיעים ולהראות שהרשויות עוקבות מקרוב. הדיווח לא מציין אם בעקבותיו יבואו צעדים מעשיים.

המשמעות

המהלך מראה, ככל הנראה, כמה קשורים זה לזה המתיחות הגאופוליטית בין סין לארצות הברית וביצועי שוק ההון הסיני. כשהחשש מגיע מוושינגטון, לרגולטור בבייג'ינג אין שליטה על המקור. הוא יכול רק לנסות להשפיע על התגובה של המשקיעים. אם המסר יספיק להרגיע את השוק בלי צעדים מוחשיים, זה יתברר כנראה רק בימי המסחר הקרובים, ובעיקר יהיה תלוי בכיוון שיגיע מארצות הברית. מבחינת משקיעים זרים, ובהם ישראלים שמחזיקים בקרנות שחשופות לסין, זו תזכורת לכך שהשקעה במניות טכנולוגיה סיניות כרוכה גם בסיכון פוליטי, לא רק בסיכון עסקי.