שבבי AI סיניים מציגים רווחים ראשונים, אבל העתיד עדיין לא ברור
כמה מיצרניות שבבי ה-AI הסיניות הייעודיות עברו לרווח ברבעון השלישי, בזמן שמפתחות GPU מקומיות מתחרות על החלל שהותירה אנבידיה בעקבות בקרות הייצוא האמריקאיות. קשיים חמורים בשרשרת האספקה ועלויות זיכרון מזנקות מעיבים על סיכויי הצמיחה שלהן לטווח הארוך.
כמה מיצרניות שבבי ה-AI הסיניות, חברות שזה עיסוקן הבלעדי, עברו לרווח ברבעון השלישי, כך לפי דיווח ב-South China Morning Post. הדיווח מגדיר זאת כאבן דרך חשובה, אך מציין גם שני גורמים שמעיבים על סיכויי הצמיחה של החברות לטווח הארוך: קשיים חמורים בשרשרת האספקה ועלויות זיכרון מזנקות.
החלל שהותירה אנבידיה
Moore Threads, MetaX ו-Iluvatar CoreX הן בין מפתחות ה-GPU המקומיות שמתחרות על מילוי החלל שהותירה בשוק אנבידיה, שמעבדיה המתקדמים כפופים לבקרות ייצוא אמריקאיות מחמירות. ה-GPU, מעבד גרפי במקורו, הוא סוג השבב שעליו נשענים כיום אימון והרצה של מודלי AI גדולים, ולכן הוא משאב מרכזי בתחרות הטכנולוגית בין ארצות הברית לסין. לפי הדיווח, התחרות בין החברות הסיניות עצמן עזה.
ההיגיון הכלכלי ברור למדי: כשהמוצרים המתקדמים של השחקנית המובילה אינם זמינים בחופשיות, לקוחות סיניים שזקוקים לכוח מחשוב נאלצים לחפש חלופות. המשמעות היא שההגבלות האמריקאיות, שנועדו לצמצם את גישתה של סין לשבבים מתקדמים, ככל הנראה גם יצרו עבור היצרניות המקומיות ביקוש שהיה קשה להן להשיג בתחרות חופשית מול אנבידיה.
למה רווח אחד לא מבטיח מגמה
השאלה שמציב הדיווח היא אם המגמה תימשך, ויש סיבות טובות לשאול אותה. שבב AI אינו רק עניין של תכנון: הוא תלוי ברשת של ספקים, החל בייצור וכלה ברכיבים הנלווים. חברה שמתקשה להשיג את מה שהיא צריכה עלולה לגלות, כך נראה, שביקוש גבוה לבדו אינו מספיק, משום שהיא מוגבלת במה שהיא מסוגלת לספק בפועל.
גם הזיכרון אינו עניין שולי. מעבדי AI זקוקים לכמויות גדולות של זיכרון מהיר כדי להזין את החישובים בנתונים, ולכן עלייה במחירו צפויה להכביד על עלות המוצר. אם היצרניות לא יוכלו לגלגל את העלות הזו ללקוחות, הרווחים שהושגו זה עתה עלולים להישחק. התחרות העזה ביניהן עשויה להקשות על כך עוד יותר.
למה זה חשוב
המעבר לרווח מרמז, ככל הנראה, שיצרניות השבבים הסיניות מתחילות לתרגם את הביקוש המקומי לעסק ולא רק להבטחה טכנולוגית. עבור מי שעוקב אחר מלחמת השבבים, זהו אות לכך שבקרות הייצוא משנות את מפת השוק בסין, ולא רק מגבילות אותה.
עם זאת, רבעון רווחי אחד הוא נקודת ציון ולא הוכחה לקיימות. המבחן האמיתי של החברות יהיה ככל הנראה ביכולת שלהן להבטיח אספקה סדירה ולשמור על רווחיות בזמן שעלויות הרכיבים עולות. עד שזה יתברר, קשה לדעת אם מדובר בתחילתה של מגמה או בהישג רגעי שנולד מתנאי שוק חריגים.