מחקר: חברות ה-AI הסיניות מניבות רק כ-10% מהכנסות OpenAI ו-Anthropic
מחקר של Rhodium Group מצא ששבע חברות ה-AI המובילות בסין — כולל DeepSeek, Alibaba ו-ByteDance — מניבות יחד רק כ-10% מהכנסות OpenAI ו-Anthropic. הפער, של כ-10.7 מיליארד דולר מול יותר מ-100 מיליארד דולר ב-ARR, מתקיים חרף השווים הגבוהים שמעניקים המשקיעים לחברות הסיניות.
מחקר חדש של חברת המחקר האמריקאית Rhodium Group מצא כי שבע חברות ה-AI המובילות בסין מניבות יחד כ-10% בלבד מההכנסות המדווחות של OpenAI ו-Anthropic, חרף השוויים הגבוהים שהשווקים מייחסים לחברות הסיניות. הדוח, שפורסם ביום חמישי ותועד ב-סקירת ה-SCMP, בוחן את הכנסות ה-ARR (Annual Recurring Revenue — הכנסה שנתית חוזרת, מדד נפוץ להערכת קצב ההכנסות של חברות טכנולוגיה) של החברות בתקופה שבין מרץ לאוגוסט 2026.
הפער במספרים
לפי הממצאים, שבע החברות הסיניות שנבדקו — DeepSeek, Moonshot AI, Z.ai, MiniMax, Alibaba Group Holding, ByteDance וגם Kuaishou Technology, המפעילה את מחולל הווידאו Kling AI — הניבו יחד ARR של כ-10.7 מיליארד דולר בתקופה הנסקרת. לשם השוואה, ההכנסות המצטברות של OpenAI ו-Anthropic עמדו יחד על למעלה מ-100 מיליארד דולר, כך שהחברות הסיניות מייצגות רק כעשירית מהיקף ההכנסות הזה.
בתוך הקבוצה הסינית עצמה, ByteDance הובילה בפער עם ARR של 4 מיליארד דולר נכון ליולי 2026, ואחריה עליבאבא עם 2.4 מיליארד דולר נכון לאוגוסט.
למה זה חשוב
הדוח מדגיש פער בין ההערכות הגבוהות שמשקיעים מעניקים לחברות ה-AI הסיניות לבין ההכנסות בפועל שהן מייצרות — כך לפי הדוח עצמו, שמציין כי ה"התלהבות של המשקיעים" בסין נותרת גבוהה למרות הפער. ככל הנראה, מדובר בביטוי לכך שהשווקים מתמחרים את החברות הסיניות בעיקר על בסיס פוטנציאל עתידי, קִרבה לשוק הסיני העצום ויכולות טכנולוגיות, ולא בהכרח על בסיס ביצועים מסחריים נוכחיים.
הפער עשוי לשקף גם הבדלים מבניים בין השווקים: בעוד ש-OpenAI ו-Anthropic בנו את חלק ניכר מהכנסותיהן סביב מנויים ארגוניים ושירותי API בשוק האמריקאי והגלובלי, חלק מהחברות הסיניות פועלות במודלים עסקיים שונים או במחירים נמוכים יותר, מה שעשוי להסביר חלק מהפער — אך הדוח המקורי אינו מפרט את הסיבות לכך, ולכן אין לראות בכך יותר מהערכה.
הדוח אינו כולל נתוני שווי (valuation) מספריים לחברות הסיניות, כך שלא ניתן לכמת מהכתבה המקורית עד כמה גדול הפער בין השווי הנתפס לביצועים הכספיים בפועל — רק לציין שהוא קיים.