ג'נסן הואנג בברלין: אנבידיה מחפשת ביקוש מעבר לענקיות הטכנולוגיה, והמשקיעים שואלים מתי ההשקעה ב-AI תחזיר את עצמה

מנכ"ל אנבידיה, ג'נסן הואנג, יעלה ביום רביעי לבמה בברלין ויישא נאום מרכזי. הוא מגיע לשם בזמן שהמשקיעים בוחנים את החברה מקרוב יותר. לפי דיווח ב-South China Morning Post, השאלה שמעסיקה את השוק היא אם גל ההוצאות העצום על בינה מלאכותית יניב תשואות לטווח ארוך. הגל הזה הוא המנוע שמאחורי הצמיחה המהירה של יצרנית השבבים.

מה על הבמה

לפי הדיווח, סדר היום של הכנס עוסק בשלושה תחומים:

• Sovereign AI ("בינה מלאכותית ריבונית"): מדינות וממשלות שמקימות תשתיות AI משלהן, בלי לסמוך רק על שירותי ענן של חברות זרות.
• אוטומציה תעשייתית: שימוש ב-AI ברצפת הייצור, ברובוטיקה ובשרשראות אספקה.
• תשתיות תפעוליות: המערכות שעליהן מודלים של AI רצים בפועל, ביום-יום.

כל השלושה הם תחומים שבהם אנבידיה מקווה לייצר ביקוש מעבר לקבוצה הקטנה של ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות ששולטות היום בשוק.

למה המיקום הזה לא מקרי

אנבידיה היא כיום החברה בעלת השווי הגבוה בעולם. השווי הזה נשען במידה רבה על מספר מצומצם של לקוחות ענק, חברות הענן והאינטרנט הגדולות בארצות הברית, שרוכשות כמויות אדירות של מעבדים גרפיים (GPU) כדי לאמן ולהריץ מודלים. כל עוד הלקוחות האלה ממשיכים להשקיע, הביקוש נשאר גבוה. ריכוז כזה הוא גם נקודת תורפה: אם הן יחליטו להאט, ההשפעה על אנבידיה עלולה להיות מיידית.

נראה שבחירת אירופה והנושאים שעל סדר היום משקפות ניסיון לגוון את בסיס הלקוחות. ממשלות שמשקיעות ב-AI ריבוני ומפעלי תעשייה שמכניסים אוטומציה הם, לפחות על הנייר, מקורות ביקוש שאינם תלויים בתקציבי ההשקעות של חברות הענן האמריקאיות.

השאלה הגדולה: האם זה ישתלם?

ברקע עומד הוויכוח המרכזי בשוק ה-AI: חברות שופכות סכומי עתק על מרכזי נתונים, שבבים ואנרגיה, והשאלה היא אם יצליחו להפיק מזה הכנסות שיצדיקו את ההשקעה. למשקיעים של אנבידיה זו לא שאלה תיאורטית. ההכנסות של החברה הן בדיוק ההוצאות של הלקוחות שלה.

כנראה שהשוק יקשיב פחות להכרזות על מוצרים חדשים ויותר לסימנים שמקורות ביקוש חדשים מתחילים להבשיל. לדוגמה, פרויקטים ממשלתיים בפועל או לקוחות תעשייתיים שעוברים מניסויים לפריסה רחבה. אם הואנג יצליח להראות שהביקוש לשבבים של החברה נשען על בסיס רחב יותר, זה עשוי להרגיע חלק מהחששות. אם לא, השאלה על התשואה מהשקעות ה-AI תמשיך ללוות את החברה, וכנראה גם את שוק הטכנולוגיה כולו.