OpenAI מורידה את יעד השווי כדי לסגור גיוס של עד 30 מיליארד דולר
לפי ה-Financial Times ו-CNBC, OpenAI הורידה את יעד השווי בסבב הגיוס הנוכחי שלה מ-1.4 טריליון ל-1.25 טריליון דולר. הסיבה היא ביקוש חלש יותר מצד המשקיעים. את הסבב, בהיקף של עד 30 מיליארד דולר, מובילים משקיעים מאיחוד האמירויות וקרן Coatue, והוא מוצג כמימון ביניים לקראת הנפקה אפשרית.
OpenAI קרובה לסגור סבב גיוס חדש של עד 30 מיליארד דולר, אבל כדי להגיע לשם היא נאלצה לוותר על חלק מהשווי שביקשה. כך מדווח האתר The Decoder, על סמך דיווחים ב-Financial Times וב-CNBC.
לפי מסמכים פנימיים שהגיעו לידי ה-FT, החברה הציגה בהתחלה למשקיעים שווי של 1.4 טריליון דולר. מאז ירד היעד ל-1.25 טריליון דולר, ו-CNBC מדווחת על אותו מספר. ההפרש הוא 150 מיליארד דולר. זה עדיין שווי עצום, אבל זה גם סימן ראשון לכך שגם ל-OpenAI יש גבול למה שהשוק מוכן לשלם.
"קשיי עיכול" אצל המשקיעים
לפי ה-FT, הביקוש בסבב הנוכחי היה חלש יותר מאשר בסבבים הקודמים. חלק מהמשקיעים סובלים מ"קשיי עיכול" (indigestion), אחרי שכבר השקיעו סכומים גדולים בגיוסים הקודמים של החברה. כנראה זו לא ירידה באמון בטכנולוגיה עצמה. נראה שזו בעיה של ריכוז: יש גבול לכמה כסף משקיע אחד יכול להכניס לחברה אחת, גם אם הוא מאמין בה.
את הסבב מובילים משקיעים מאיחוד האמירויות יחד עם חברת ההשקעות Coatue. לפי CNBC, OpenAI מנהלת גם משא ומתן על עסקה מסחרית נפרדת שתאפשר לה לקבל דרך האמירויות עוד כוח מחשוב (compute). המשמעות היא שהקשר עם המפרץ אינו רק פיננסי. הוא נוגע גם לתשתית, כלומר למשאב שחברות ה-AI הגדולות מתחרות עליו יותר מכל דבר אחר.
גשר להנפקה שעוד לא נקבע לה מועד
הגיוס מוצג כמימון ביניים (bridge) לקראת הנפקה אפשרית לציבור, ושם התמונה פחות ברורה. ביוני הגישה OpenAI תשקיף הנפקה חסוי לרשות ניירות הערך האמריקאית (SEC). באוגוסט אמרה סמנכ"לית הכספים, שרה פריאר, לעובדים שהחברה תהיה ציבורית עד 2027. אבל בספטמבר אמר המנכ"ל סם אלטמן שהעיתוי לא נוח להנפקה, ולפי הדיווח הוא כבר אמר את זה בתוך החברה ביוני.
הפער בין שתי ההצהרות מסביר כנראה את הצורך במימון ביניים: החברה צריכה הון עכשיו, ולא בטוח שהיא תוכל או תרצה לגייס אותו בבורסה בקרוב.
אנתרופיק מכוונת גבוה יותר
הירידה בשווי בולטת עוד יותר על רקע המתחרה הישירה. לפי הדיווח, גם אנתרופיק, החברה שמפתחת את Claude, מתכוננת להנפקה, ושואפת לשווי של 1.5 עד 2 טריליון דולר. זה טווח גבוה מהשווי המעודכן של OpenAI.
למה זה חשוב
ככל הנראה זו נקודת מפנה קטנה אבל משמעותית בשוק ההון של ה-AI. ככל הידוע, עד עכשיו סבבי הגיוס של החברות המובילות נסגרו בדרך כלל בשווי גבוה מהקודם. כאן, לפחות לפי הדיווחים, השווי ירד עוד לפני שהסבב נסגר. אם התחושה של "קשיי עיכול" תתפשט, גם חברות אחרות בתחום עלולות לגלות שקשה יותר לגייס סכומי עתק, ושקהל המשקיעים שמסוגל לממן אותן מצטמצם בעיקר לקרנות ריבוניות ולשחקנים בודדים בקנה מידה גדול.