OpenAI הגיעה ל-10 מיליארד דולר הכנסות ברבעון, אבל ההפסד התפעולי שלה גדול עוד יותר

ההכנסות של OpenAI ברבעון השלישי של השנה צמחו בכ-50% לעומת הרבעון הקודם והגיעו ל-10 מיליארד דולר. עם זאת, החברה עדיין מוציאה יותר ממה שהיא מכניסה: ההפסד התפעולי המתואם שלה ברבעון הסתכם ב-10.9 מיליארד דולר. הנתונים פורסמו בדיווחים של ה-Wall Street Journal ושל The Information, כפי שסיכם האתר The Decoder. מהם עולה גם שאנתרופיק, המתחרה הישירה, עדיין מכניסה יותר ומפסידה הרבה פחות.

צמיחה מהירה, הפסד שלא מצטמצם

לשם השוואה, ברבעון השני צמחו ההכנסות של OpenAI ב-17% עד 18% בלבד. לפני שנה הכניסה החברה ברבעון המקביל 3.9 מיליארד דולר. אבל ההפסד לא הצטמצם יחד עם הצמיחה, ואף גדל מעט: מ-10.1 מיליארד דולר ברבעון השני ל-10.9 מיליארד דולר ברבעון השלישי. הנתון הזה גם לא כולל תגמול מבוסס מניות לעובדים, שעלה ל-2.6 מיליארד דולר.

יש גם נתון חיובי. השוליים התפעוליים המתואמים השתפרו ממינוס 150% ברבעון השני למינוס 109% ברבעון השלישי. במילים פשוטות: על כל דולר הכנסה החברה עדיין מפסידה יותר מדולר, אבל הפער קטן. ועדיין, לפני שנה עמדו השוליים על מינוס 97%, כך שמבחינה שנתית המצב דווקא הורע.

אנתרופיק: יותר הכנסות, הרבה פחות הפסד

אנתרופיק, שמפתחת את Claude ומתכננת להנפיק את מניותיה בבורסה כבר בשבוע הבא, עקפה את OpenAI בהכנסות עוד ברבעון השני, ובאותו רבעון אף רשמה רווח תפעולי קטן. ברבעון השלישי צמחו הכנסותיה ב-47% והגיעו ל-17 מיליארד דולר. ההפסד התפעולי שלה עמד על 567 מיליון דולר בלבד, וזאת כולל תגמול מבוסס מניות. אצל OpenAI הנתון הזה לא נכלל, כך שבהשוואה זהה הפער ביניהן ככל הנראה גדול עוד יותר.

לפי הדיווח, הפער נובע ממודלים עסקיים שונים. אנתרופיק מתמקדת בעיקר בלקוחות ארגוניים ובכלים כמו Claude Code וסוכן ה-AI Claude Cowork. OpenAI, לעומתה, מממנת מחקר רחב שכולל גם רובוטיקה, ומפעילה עסק צרכני יקר.

מלחמת מחירים על השוק הארגוני

כדי לסגור את הפער בשוק הארגוני, OpenAI שינתה סדרי עדיפויות מוקדם יותר השנה. היא סגרה פרויקטים כמו אפליקציית וידאו, הפנתה יותר משאבים לכלי התכנות שלה Codex ומינתה את דאלי ראג'יץ' (Dali Rajic) לראש מערך המכירות. במקביל הורידה את המחירים של המודלים החדשים שלה.

נראה שהמהלך עובד. לפי נתונים של צד שלישי, חברות חיפשו חלופות זולות יותר ל-Claude, והמכירות דרך ה-API של OpenAI (הממשק שדרכו חברות משלבות את המודלים במוצרים שלהן) עלו. נשיא OpenAI, גרג ברוקמן, תיאר את הרבעון כ"נקודת מפנה מדהימה בהכנסות" והזכיר לקוחות גדולים כמו JPMorgan Chase. לדבריו, ההכנסות מהעסק הארגוני הוכפלו ברבעון השלישי, ורוב ההכנסות של החברה מגיעות היום ממנו.

גם הצד הצרכני ממשיך לצמוח. ל-ChatGPT יש 1.2 מיליארד משתמשים פעילים בשבוע ו-100 מיליון מנויים משלמים, אחרי שנוספו 22 מיליון מנויים חדשים. מוצר הפרסום החדש של ChatGPT הגיע באוגוסט לקצב הכנסות שנתי של מיליארד דולר.

למה זה חשוב

שתי החברות מרגישות את גל המכירות האחרון במניות הטכנולוגיה. OpenAI מכוונת להנפקה בשנה הבאה, ובימים אלה מגייסת הון לפי שווי של 1.25 טריליון דולר. עם זאת, עד כה גייסה פחות ממחצית מ-30 מיליארד הדולר שתכננה. גם אנתרופיק נאלצה להוריד משמעותית את השווי שאליו כיוונה בהנפקה.

המשמעות היא שהמשקיעים ככל הנראה כבר לא יסתפקו בצמיחה מהירה. הם יבדקו גם כמה עולה כל דולר הכנסה. OpenAI מצליחה לצמוח בעזרת הורדת מחירים, אבל מהלך כזה עלול ללחוץ על השוליים בדיוק כשהיא צריכה להוכיח שהעסק יכול להיות רווחי. המירוץ בין שתי החברות נראה כעת כמו מבחן ביעילות לא פחות מאשר מבחן בצמיחה, ובינתיים אנתרופיק מובילה גם בהיקף ההכנסות וגם ביעילות.