אנבידיה שוקלת לערוב להלוואות של Nscale למרכז הנתונים של אנתרופיק במערב וירג'יניה
לפי דיווח ב-The Information, שאושר בהמשך על ידי Bloomberg, אנבידיה מנהלת מגעים לערוב למימון חוב בהיקף של מיליארדי דולרים עבור Nscale. החוב נועד למרכז נתונים שהחברה מקימה עבור אנתרופיק במערב וירג'יניה. יצרנית השבבים עשויה להפוך לערבה להלוואות של לקוחה, בזמן שמשקיעים מודאגים יותר ויותר מהיקף ההוצאות על תשתיות AI.
אנבידיה מנהלת מגעים לערוב למימון חוב בהיקף של מיליארדי דולרים עבור ספקית הענן Nscale. החוב נועד לממן מרכז נתונים שהחברה מתכננת להקים במערב וירג'יניה עבור אנתרופיק. לפי TechCrunch, הדיווח פורסם לראשונה ב-The Information, ו-Bloomberg אישרה אותו בהמשך. בפועל, יצרנית השבבים תחתום כערבה על הלוואות של אחת מלקוחותיה. המהלך ממחיש עד כמה תעשיית ה-AI מתאמצת לשמור על תוכניות ההקמה שלה בזמן שמשקיעים נעשים עצבניים מגובה הסכומים.
איך תעבוד הערבות
לפי The Information, ההסדר המוצע יעזור ל-Nscale לגייס מימון לעלויות החשמל והבנייה בקמפוס שלה במערב וירג'יניה. מדובר במנגנון שנקרא residual value guarantee (ערבות לשווי שייר). אם Nscale לא תעמוד בתשלומי הבנייה, אנבידיה תיכנס לתמונה, תשתלט זמנית על המתקן ותעזור למצוא לו קונה ושוכר חדש. עד היום, התמיכה של אנבידיה בספקיות ענן כיסתה בעיקר חוזי שכירות ורכישות שבבים, ולא עלויות בנייה.
ההיקף גדול. לפי תשקיף ההנפקה של Nscale, אנתרופיק חתמה על חוזה בשווי 44.6 מיליארד דולר עבור הבניין הראשון בלבד. החוזה מכסה מבנה בהספק של 460 מגה-ואט, שצפוי לפעול עם שבבי Vera Rubin, הדור הבא של אנבידיה. החברות דנות גם בעסקה שנייה, בשווי של כ-45 מיליארד דולר, עבור בניין נוסף.
חברה בלחץ
Nscale מבקשת להנפיק את מניותיה לפי שווי של עד 35 מיליארד דולר, למרות ספקות גוברים ביכולתה לעמוד בפרויקטים השאפתניים שלה. באוגוסט הפעילה החברה כ-25 אלף שבבי AI מתקדמים, חלק קטן מכמעט 500 אלף השבבים שהיא מתכננת לפרוס.
גם הקמפוס במערב וירג'יניה נתקל בקשיים. נגר מאתר הבנייה הציף יותר מפעם אחת בתים סמוכים, ורק בספטמבר, אחרי חודשים של משא ומתן, קיבל הפרויקט אישור מהמדינה. החודש פרשה מיקרוסופט מאתר מתוכנן של Nscale באנגליה, אחרי שחיבור האתר לרשת החשמל נדחה לשנות ה-2030.
אנבידיה כמממנת של לקוחותיה
לפי The Information, אנבידיה העניקה עד היום השקעות ותמיכת אשראי בהיקף של כ-170 מיליארד דולר ל-neoclouds (ספקיות שמשכירות כוח מחשוב ל-AI) וללקוחות גדולים. הסכום כולל מימון בהיקף מיליארד דולר באמצעות מכשיר המיר, שהחברה התחייבה להעניק ל-Nscale בספטמבר.
ל-neoclouds אין עסק ליבה עשיר במזומנים שיתמוך בהן, והן נמצאות תחת לחץ מצד המשקיעים. לפי CNBC, נכון לשבוע שעבר ירדו מניות CoreWeave, Nebius ו-IREN ביותר מ-30% כל אחת במהלך אוקטובר.
למה זה חשוב
הערבות תעמיק את הקשרים הפיננסיים בין אנבידיה ל-Nscale, ובמקביל תעזור להבטיח לקוחה גדולה לשבבים שלה. אנתרופיק היא אחת מהרוכשות הגדולות של כוח מחשוב ל-AI, והיא מפזרת את הוצאות התשתית שלה בין כמה יצרניות שבבים. משקיע אחד אמר ל-The Information שהמעורבות של אנתרופיק מסבירה ככל הנראה את העניין של אנבידיה בשמירה על הפרויקט.
הרקע הזה רלוונטי גם לאנתרופיק עצמה. החברה הגישה השבוע בקשה להנפקה, אבל Blackstone הזהירה משקיעים שאנתרופיק עלולה לקבל אחרי ההנפקה דירוג אשראי נמוך מ"דרגת השקעה". דירוג כזה ייקר את עלויות האשראי שלה, ועשוי לגרום לה להמשיך להישען על שותפות חזקות שיגבו את החוב שלה.
המשמעות, ככל הנראה, היא שהגבולות בין ספקית, לקוחה ומממנת בשרשרת של תשתיות ה-AI הולכים ומיטשטשים. כשיצרנית השבבים היא גם המשקיעה וגם הערבה, היא מגינה על הביקוש למוצרים שלה. אבל היא גם לוקחת על עצמה חלק גדל מהסיכון אם התחזיות לא יתממשו.