Palantir עקפה את התחזיות ברבעון שיא, אבל המשקיעים מודאגים מהאטה במכירות לארגונים
ברבעון השלישי ההכנסות של Palantir עלו ב-96% ל-2.31 מיליארד דולר, ולראשונה ההכנסות מלקוחות עסקיים בארה"ב עקפו את ההכנסות מהממשל האמריקאי. ובכל זאת המניה ירדה מעט למחרת: שווי החוזים החדשים עם ארגונים ירד בחדות לעומת הרבעון הקודם, והלקוחות נוטים לחתום על חוזים קצרים.
חברת התוכנה והנתונים Palantir פרסמה ביום שני את הדוחות הכספיים הטובים בתולדותיה. בהודעה לעיתונות החברה אף התגאתה שהתוצאות "מוחצות את תחזיות הקונצנזוס". אבל לפי TechCrunch, ביום שלישי המשקיעים הגיבו בפושרות והמניה נסחרה בירידה קלה. הסיבה היא נתון אחד שבלט מתוך הדוח: סימני האטה במכירות לארגונים, מנוע הצמיחה המרכזי של החברה.
המספרים: שיא אחרי שיא
ברבעון השלישי ההכנסות של Palantir זינקו ב-96% לעומת הרבעון המקביל אשתקד והגיעו ל-2.31 מיליארד דולר. זו הפעם הראשונה שההכנסות הרבעוניות של החברה עוברות את רף 2 מיליארד הדולר. לעומת הרבעון הקודם נרשמה צמיחה של 20%, והתוצאה עקפה את תחזית האנליסטים, שעמדה על 2.18 מיליארד דולר. גם הרווח המתואם למניה, 0.44 דולר, היה גבוה מהצפי של 0.41 דולר. בנוסף החברה העלתה את תחזית ההכנסות לשנה כולה.
הנתון הבולט ביותר נוגע לתמהיל הלקוחות. לראשונה בתולדות החברה, ההכנסות מלקוחות עסקיים בארה"ב עקפו את ההכנסות מהממשל האמריקאי: 984 מיליון דולר מחוזים מסחריים, עלייה של 148% לעומת אשתקד, מול 953 מיליון דולר מהממשל. Palantir צמחה במשך שנים כספקית של גופי ביטחון וממשל, ולכן המשמעות ככל הנראה היא שינוי של ממש בזהות העסקית שלה.
לפי TechCrunch, הארגונים פונים לתוכנת ה-AI של Palantir כי היא מאפשרת להריץ frontier models, כלומר מודלי השפה המתקדמים ביותר, וגם לאמן מודלים בעלי משקלות פתוחים (open-weight) בהתאמה אישית. כל זה נעשה בסביבה מאובטחת, בלי לחשוף את הנתונים ואת התהליכים העסקיים למעבדות AI חיצוניות. עוד יתרון שמוזכר הוא מה שמכונה היום הנדסת תוכנה "forward-deployed": מהנדסים של החברה שעובדים לצד הלקוח ומתאימים עבורו את המוצרים.
הסימן המדאיג
בצד השני של המשוואה, Palantir חשפה שהארגונים אמנם פועלים מהר מתמיד, אבל חותמים לעיתים קרובות על תקופות ניסיון קצרות. "מה שריאן ואני רואים בחזית ובתחום המסחרי זו אינטראקציה הרבה יותר מהירה, פריסה הרבה יותר מהירה, חוזים קצרים יותר, אבל אז יכולת להרחיב את החוזה באופן דרמטי", אמר המנכ"ל אלכס קארפ לאנליסטים בשיחת הוועידה הרבעונית.
זו ככל הנראה תופעה רחבה יותר בשוק ה-AI הארגוני: חברות מוכנות לנסות תוכנות AI במהירות ובלי הבירוקרטיה הרגילה, אבל הן גם מבטלות חוזים ביתר קלות. קארפ, מצדו, לא נשמע מודאג. "עברנו מלהיות האדם הכי מושך בפקולטה לפיזיקה ללהיות קפטן קבוצת הפוטבול", תיאר את זרם הלקוחות הפוטנציאליים. "ומצד שני, ברגע שהולכים ל-Palantir, לא חוזרים. ככה זה, ורואים את זה במספרים שלנו".
אבל המספרים עדיין לא מוכיחים הצלחה לטווח ארוך. ברבעון הזה החברה סגרה עם ארגונים בארה"ב חוזים בשווי כולל (TCV) של 1.46 מיליארד דולר. זה סכום גבוה, אבל ירידה ניכרת לעומת השיא של 2.13 מיליארד דולר ברבעון הקודם. הנתון מרמז על האטה במכירות, לפחות ברבעון האחרון.
למה זה חשוב
הרבעון הבא צפוי להיות מבחן משמעותי. ארגונים רבים נוהגים לחתום על רכישות הטכנולוגיה הגדולות שלהם ברבעון האחרון של השנה, ולכן הדוחות הבאים יראו אם Palantir באמת ביססה את מעמדה כספקית AI ארגונית בארה"ב. בהנהלה נשמעים בטוחים: החברה העלתה את התחזית להכנסות המסחריות בארה"ב לסכום "העולה על 3.559 מיליארד דולר, המייצג צמיחה של 143% לפחות".
התגובה המסויגת בשוק משקפת ככל הנראה את המחיר של ציפיות גבוהות. כשחברה צומחת בקצב כזה, המשקיעים בוחנים פחות את התוצאות של הרבעון הנוכחי ויותר את הסימנים להמשך, וחוזים קצרים לצד ירידה בשווי העסקאות החדשות מעוררים שאלות לגבי יציבות הצמיחה.